您的位置: 主页 > 探索 > 中泰证券海澜之家:线上表现亮眼,线下渠道结构持续优化

中泰证券海澜之家:线上表现亮眼,线下渠道结构持续优化

手机现金棋牌中泰证券海澜之家:线上表现亮眼,线下渠道结构持续优化

新开现金棋牌系列 :2020年实现收入 174.22亿元,同比+13.59%,且增速环比提升。一方面得益于渠道扩张及门店优化,公司关闭低效门店,增加购物中心渠道占比。期内门店数净增 301家至 5598家,其中直营/加盟分别净增 176/125家至 357/5241家。另一方面公司对产品端的升级也带动了收入增长,如推出高性价比产品,与热门IP 合作等。同期,毛利率同比-1.34PCTs 至 40.34%,主要因低毛利率的海一家数据并入海澜之家系列品牌所致。

22) ) 其他品牌:2020年实现营收 11.04亿元,同比+503.42%,海澜优选/OVV/AEX/男生女生各品牌均实现快速增长。同时 19H2并表英氏,一方面可增厚公司营收,另一方面实现了公司在童装板块大众童装和高端婴幼童装的差异化布局。毛利率受男生女生去库存的影响,同比-10.02PCTs至37.00%。

33)圣凯诺 :2020年实现营收 21.68亿元,同比+2.24%,毛利率同比+0.64PCTs至 49.90%,保持稳健发展。

直营渠 道扩张驱动线下增长 , 平台多元化 带动线上提速 。

11) 线下:2020年实现收入 2020年实现营收 13.25亿元,同比+15.12%,且增速逐季提升。除 2020年存货 90.44亿元,同比-4.53%。剔除爱居兔剥离因素,公司通过结构调整,减轻存货压力,2020年买断商品的占比同比-3PCTs 至 41%。基于此,存货周转加快,周转天数同比-35.75至 250.61天。

同时,应收账款较为稳健,周转天数同比-0.12至 11.95天。此外,经营性净现金流净额得益于销售增长以及加盟商结算方式的改变,同比+43.11%至 34.62亿元。

12020年底净关 11家至 7243家,其中直营/加盟分别同比+23/-34至 682/6561家。随着疫情的逐步控制,目前公司国内门店基本营业,我们预计二季度公司营收及毛利率水平有望好转。

营收 减少 支出 刚性, , 导致短期利润率 下降。 。2020年底-2.27%。应收账款周转略有放缓,周转天数同比+9.77至 19.44天。此外,经营性净现金流净额虽受营收减少的影响,同比-21.78%至 9.56亿元,但公司现金充裕,期内货币资金达 104.04亿元,可保障公司日常运营。

盈利预测及投资建议。主品牌的国内大众男装龙头地位稳固,通过打造爆款以提升产品力,同时在供应链效率提升、库存结构改善、渠道优化的背景下预计保持平稳增长。新品牌表现强劲,共同推动公司业绩稳步增长。长期看,公司通过发挥平台作用,推进信息化布局,持续优化渠道结构及深化与核心供应商的合作,以不断提高供应链效率及多品牌运营的协同性,为公司长期发展铸就强大竞争壁垒。考虑疫情下,终端需求承压,我们 2020年业绩分别为 24.68/33.06/38.25亿元,对应 EPS 分别为0.56/0.75/0.87元,现价对应估值分别为 11/8/7倍,维持 买入 评级。

转载请注明:“ 转载地址:/tansuo/20200629/13626.html ”。

上一篇:再度修正业绩预告 *手机现金棋牌ST斯太2020年预亏1.7亿元-1.9亿元
下一篇:特朗普:即使会有更多人染病毒 美国仍须重启经济

您可能喜欢

回到顶部